气候变暖，污染加剧，能源大量消耗，迫使人们开始思考如何改善环境。于是，清洁技术(Cleantech)逐渐成为人们热衷探讨的名词。

　　在很多投资人眼里，清洁技术商机无限，于是，大量投资蜂拥而至。

　　2007年，美国VC投资在清洁技术领域的比例已经达到7.4%，而2003年这个数字是1.1%。随着一批中国新能源企业在海外上市，以及国际清洁能源投资冲动的刺激，中国也正在迎来清洁能源投资的高峰期。根据Cleantech集团预计，2008年中国清洁技术领域将吸收7亿美元的风险投资，到2010年将增至20亿美元。

　　但是，对于清洁技术在中国的商业前景，存在不同看法，甚至有观点认为，这是一个短期内很难盈利的领域，此外，政策走向也是值得担忧的。

　　尽管有风险，投资人还是热情不减。大笔热钱继续涌向中国。《新资本》将会持续跟踪这笔热钱的走向，从投资人、行业、公司三个角度切入，关注Cleantech在中国的发展进程。

　　5月21日，启明创投三位董事总经理Gary Rieschel、John Zagula、甘剑平接受本报独家专访时表示，启明已完成二期基金募集，资金总规模为3.2亿美元。与一期基金不同的是，二期基金将把清洁技术作为重要的投资方向。

　　坚持理性投资

　　去年10月，启明创投就开始启动二期募集工作。他们花费了10天时间在欧洲和美国见各方LP，其中包括普林斯顿大学。

　　今年1月，多家机构已经基本敲定意向。John Zagula表示，在美国前十名捐赠基金中有三四家投资了启明。

　　Gary表示，启明创投也可以募集更多资金，但这支团队在募集第二期资金时就认识到，“再过5年，最好的投资阶段未必是后期投资，如果要在中国寻找领先的公司，应该在早期精耕细作。”

　　对早期投资来说，如果扩大基金规模，也必须相应地增加成员数量。“要有一个与人员匹配的基金规模。”John Zagula说。

　　同时，启明的“姐妹基金”Ignition也有两只新募集的基金，投资倾向分别为早期和成长期，合计近7亿美元。

　　对于启明和Ignition的关系，Gary曾经有一个比喻——“就好像一户人家的两座房子，一处在西雅图，一处在上海。”

　　启明和Ignition保持独立运作，但也有合作。在投资蓝汛(China Cache)的时候，借助在Ignition前AT；T，微软高层的资源，两只基金一起进行尽职调查，一起投资，并最终促成了微软和蓝汛的合作。

　　参与东方剑桥教育集团投资的甘剑平表示，去年下半年以来，已经感觉到VC谈判议价能力提高。不过，不论在市场高企的时候，还是低迷的时候，启明一直在“非常有纪律地约束自己，不做太贵的项目，不做太疯狂的项目”。

　　看好清洁技术

　　清洁技术投资包括水净化、二氧化碳减排、可再生能源、能源效率提高、废物再利用、生物材料转化，以及清洁空气、绿色化学、再回收等领域。

　　Gary本身对清洁技术非常感兴趣，个人也投资过两家公司，2003年投资的亚申科技(Accelergy)是其第一个投资。

　　除了Gary之外，启明内部有三人负责跟踪这个领域，包括投资合伙人Brian Curtis。

　　二期基金中，清洁技术是启明进军的全新领域。启明没有特别约定投资于清洁技术项目的具体比例，但Gary表示在未来的一年半内，希望能有3-4个案子。

　　在过去一段时间，Gary跑过15家公司，去过深圳、天津、广州、成都等逾10个城市。他发现每个人都在讨论清洁技术，“因为大家还都不太了解。”

　　他并不讳言，很多投资人以前主要关注IT软件，突然也开始跟踪清洁技术，缺乏专业背景会导致在尝试时期失败。

　　Gary透露，2007年，美国风险投资在医疗以及清洁技术领域的投资额大于TMT，“这个趋势会一直下去。”根据US National Venture Capital和普华永道提供的数字，2007年，美国VC投资于清洁技术领域的比例已经达7.4%，而2003年这个数字是1.1%。

　　近期，欧美有多家基金，包括Capricorn Venture Partners Macquarie Funds Management，KPCB都在设立关注清洁技术的增长基金或者私募股权基金。其他机构如瑞士再保险公司正在募集2.5亿英镑，建立欧洲清洁技术基金，荷兰银行A计划投资2亿英镑建立可再生能源基金。

　　引人注目的还有意大利电信前任高管Nino Tronchetti Probera，他正在到处游说募集资金，用于建立规模仅次于HG Capital基金的环保基金。

　　受信贷影响，投资者正在寻找对杠杆依赖较少的领域，其中增长较快的就是清洁领域的投资。Tronchetti说，可再生能源的投资从2004年的280亿美元到2006年时已升为750亿，去年可能接近1000亿。

　　清洁技术趋热的另外一个背景是，中国已有6家太阳能产业公司成功IPO，产生了榜样效应。但太阳能不是Gary目前最为关注的领域，虽然之前看起来不经济实惠的太阳能随着油价的高企变得更具吸引力。

　　此前，太阳能技术企业之所以成功，部分原因是补贴，比如德国对太阳能应用给予大量补贴。太阳能留给投资人的悬念在于，下一代太阳能技术能否在存储上获得突破。但目前，太阳能应用在中国的最大竞争对手还是煤炭。

　　于是，Gary把目光放在和煤炭相关的领域，以及提高电网效能的技术，关注“提高能源利用效率的技术。”Gary也积极参与包括Cleangroup，JUCCCE(中美民间清洁技术合作)等多个组织的活动。

　　“20年、30年以后，哪些领域会增长？清洁技术应该是个好方向。”Gary说。

　　但中国清洁技术行业的市场机会有多大？Gary保持谨慎。“这个领域的投资比人们想象的难多了。”

　　Gary并不相信目前中国许多清洁技术能够赢利。“比如电池储存领域，制造过程极其复杂，在实验室里能成功，未必在商业化中能成功。”